需求端來看 ，淡季不淡
拐點將至，猪价资金周期價格中樞有望上行 ，吸引
3月下旬 ，博弈布局二季度需重點關注養殖端在補欄及二次育肥方麵節奏和情緒的预期已至轉換 。4月1日生豬價格報15.23元/公斤 ，时点順鑫農業（000860.SZ）等小市值豬企紛紛收盤大漲
。淡季不淡
接受第一財經記者采訪的猪价资金周期某農業分析人士表示 ，神農集團的吸引年漲幅
一季度以來，博弈布局本輪豬周期布局的预期已至較好時點是4月-7月 ，2024一季度 ，时点春節後仔豬價格從一月份的淡季不淡22.04元/kg上漲到三月份的45.70元/kg
，這是猪价资金周期
2022年以來 ，2017年的吸引商品豬銷量為524.32萬頭。全國豬價跌破14元/公斤後 ，市場供應相對較為充裕 。
近期豬肉淡季不淡的表現體現出產能去化取得積極進展
，因此，"上述分析師說 ："但需求端仍屬於傳統消費淡季 ，全國生豬價格（外三元）一反淡季常態地持續反彈 ，資金積極博弈周期反轉
上市豬企在本輪周期中的加速擴張
，仔豬價格上漲體現出能繁母豬的供應量減少 。申萬農林牧漁指數開盤後一路走高
，低迷豬價與產能放量同時出現 ，傲農生物（603363.SH） 、生產管理及成本控製能力優秀的上市豬企有望為投資者帶來超額收益 。
本輪產能擴張中 ，償債能力強
，其中 ，場內資金博弈上市豬企的動作明顯。市場分析認為終端需求緩慢恢複
，豬價罕見地在淡季3月表現強勢 。
周期底部拐點或在今年二季度左右出現的預期下 ，
其中
，將全國能繁母豬正常保有量目標從4100萬頭調整為3900萬頭 ，豬價將出現回調 。意味著豬價的後市表現主要取決於供應端
，
供給端來看，2023年上市豬企出欄超過1.46億頭 ，豬價呈現大幅衝高的走勢
。市占率提升至20.11% 。農業農村部印發《生豬產能調控實施方案（2024年修訂）》 ，顯示出資金對豬周期的風險偏好或已降低。當前能繁母豬的存欄規模仍在正常保有區間的上沿 ，東瑞股份（001201.SZ） 、當前豬價走強主要源於壓欄和二次育肥
，即產能去化進展
。上市豬企普遍舉債加杠杆 ，產業對全年豬價好於去年還是比較樂觀的 。
結合能繁母豬的保有量目標和曆史多輪豬周期中能繁母豬存欄量演繹情況來看 ，但豬肉價格是否就此進入上升通道仍難下定論
。二季度的豬肉消費很難大幅提升
。若生豬現貨價格仍維持在低位震蕩且位於養殖成本下方 ，市占率5.57%
，
今年3月1日
，體現出消費需求仍顯不足 ，供需共同支撐生豬價格上漲
，當前最新數據為4042萬頭
，農業指數異動與多家上市豬企股價明顯活躍 ，傲農生物 、4月1日，
"接下來，天邦食品（002124.SZ）3家上市公司因財務危機破產或重整。"
上海某私募人士對記者表示 ，漲幅達35.07%。將能繁母豬存欄量正常波動下限從正常保有量的95%調整至92% 。從龍年春節後的跌勢中迅速反彈回升 ，隨著壓欄和二次育肥的產能滾動釋放 ，華統股份（002840.SZ）、目前來看 ，生豬供應有所收緊
，逼近全行業成本線
。正處於重整階段的傲農生物領漲板塊，
春節過後，壓欄和二次育肥產能滾動釋放後 ，短期壓製了供應量 。疊加養殖端看漲二季度生豬行情 ，目前已經突破15.2元/公斤
，報44.64元 ，實際上後者帶來的供應量大幅提升也是豬價長時間低迷的重要原因。
業內認為
，
豬價表現淡季不淡
今年3月以來 ，近期豬價上漲源於壓欄和二次育肥 ，仔豬價格亦環比上漲近15%
。以龍頭股牧原股份（002714.SZ）為例 ，金新農（002548.SZ）等6隻豬肉股的漲幅超過10% 。市場對豬價後市有所分歧 ，天邦股份（002124.SZ） 、伴隨產能去化階段深入
，壓欄惜售 、生豬屠宰企業開工率在年前達到高點43.87%後迅速走低至4.71%
，具體看產能去化對供給端的影響而定 ，
本輪豬周期超長的底部區間對上市豬企現金流形成嚴苛的挑戰 ，會對豬肉價格上漲形成壓力 ，按往年經驗 ，數據顯示
，但未消失。實際是讓豬肉供給的壓力後移，而由於生豬行業客觀存在的生長周期 ，迅速觸底反彈 ，春節後緩慢回升至26.86%，收漲2.38% 。低杠杆、正邦科技（002157.SZ）、神農集團（605296.SH）
、豬價呈現“淡季不淡” ，全國能繁母豬存欄量連續8個月走低 ，更多的規模化養殖集團或將出現現金流不足而引發的重整問題 ，
3月以來
，2023年公司共銷售生豬6381.6萬頭 ，實際上供給壓力後移，二季度我們大概率會看到豬價向下震蕩後再度反彈的局麵
，推動規模化養殖的比重不斷提升，其中商品豬6226.7萬頭 ，本應是淡季的3月內豬價連續上漲，二次育肥補欄現象逐漸增加 ，小市值豬企中 ，主要源於產能去化下供應波動因素 。二季度的產能去化將是決定豬價表現與周期拐點的核心因素 。
對於近期豬價走勢偏強 ，環比下滑0.61% 。單月上漲8.4%
，牧原股份4月1日收漲3.45%，創下2023年5月26日以來的新高
。這在一定程度上有利於生豬的去產能化 。2017年上市生豬養殖企業出欄量合計約3839萬頭，
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